투자연구소

Type of financial market regulation

1. Regulations to promote financial market integritu

2. Competition regulation

3. Prudential regulation 

4. Consumer protection regulation

Who regulates : 정부기관과 SRO 기관으로 나뉨

1. Government regulatory organisations

ASIC(Austrailian Security and investments commission) - regulates company and financial services laws to protect consumers, investors and creditors. 
also responsible for consumer protection in superannuation, insurance, deposit taking and payments, and consumer credit with the APRA 
also directly supervises trading on such markets as ASX and Chi-X

APRA(Australian Prudential Regulation Authority) has responsibility for the control of prudential requirements for banks and other ADIs(Authorised Deposit-taking Institutions), life and general insurance, friendly societies and superannuation funds (exclude SMSF)

AUSTRAC(Australian Transaction Reports and Analysis Centre) is AML/CTF regulator and specialist financial intelligence unit. 

ATO(Australian Taxation Office) administers tax legislation and is responsible for regulating all SMSF

FASEA(Financial Adviser Standards and Ethics Authority) was established 2017 to set the education, training and ethical standards of financial advisers who provide personal advice on relevant financial products to retail clients. 

At FASEA's inception, ASIC continued to have oversight of general advice, personal advice to wholesale clients, and advisers providing advice in General insurance and deposit products and non-cash payment products only. 
In December 2020, the Morrison Government announced that it would draft legislation to disband FASEA and have its role divided up between Treasury and ASIC's Financial Services and Credit Panel(FSCP). 
While advice in Tier 2 products was unchanged by these reforms, being able to distinguish between product classes and the rules that apply to them is important industry knowledge. 

FASEA의 설립 당시 ASIC는 일반 조언, 도매 고객에 대한 개인 조언, 일반 보험 및 예금 상품과 비현금 결제 상품에 대한 조언을 제공하는 조언자에 대한 감독을 계속했다. 
2020년 12월 모리슨 정부는 FASEA를 해체하고 재무부와 ASIC의 금융 서비스 및 신용 패널(FSCP)로 역할을 분할하는 법안을 마련하겠다고 발표했다. 
Tier 2 제품에 대한 조언은 이러한 개혁으로 인해 바뀌지 않았지만, 제품 클래스와 제품에 적용되는 규칙을 구별할 수 있는 것은 중요한 산업 지식입니다.

2. Self-regulatory organisaions(SROs)

인도네시아가 당장 28일부터 식용 팜유 수출을 금지함에 따른 여파로 상한가를 가는 것으로 분석된다. 

2021년 주식 수익 결산

키움증권 계좌 A 수익률 27.22%
내가 주력으로 이용하는 계좌, 반도체 관련주들이 많은 편이다.
매수 매도를 그리 자주 하지는 않는편
잃지 않는 투자를 해야하니 매수에 너무 신중하고,
내가 팔고나면 더 오를까봐 매도도 잘 못하는 편

대체적으로 사고 싶었던 종목을 고민하느라 못 잡은 종목들은 하늘 높은 줄 모르고 날아갈때는 아쉬운 마음이 크고
급등한 종목 더 욕심부리다 못 팔고 다시 내려가는 것 또한 마음이 아프다.
하지만, 그렇게 잘 팔지 못했기에 오히려 더 긴 시계열로는 200% 300% 올라가는 종목도 있었다.
언제나 늘 어려운 매수매도!

키움증권 계좌 B. 수익률 28.70%
내가 잘 보지는 않는 계좌인데, 욕심 안부리고 오히려 적당히 오르면 매도해버리는 계좌
분명 매도후 더 올라서 마음이 아픈데, 1년 전체 수익률은 이 계좌가 더 높다.
이계좌를 보면 한국주식은 역시 장기보유보다 적당히 급등할때 매도하고 떨어지면 다시 매수하고 그러는게 맞는게 아닌가싶은 생각이 든다.

삼성증권 계좌 A. 수익률 109.27%
이 계좌는 사실 사용하지는 않고 있고, 올해 공모주 청약만 한 계좌이다.
공모주 몇주씩 받아 2~3일내에 모두 팔아치워서 109.27% 수익을 올렸다.
하지만 워낙 공모주 받은 물량이 적어서 몇십만원 수준의 수익

삼성증권 계좌 B. 수익률 91.43%
이 계좌도 역시 올해 공모주 청약만 한 계좌이다.
삼성증권 계좌A와 똑같이 청약하고 매도했지만, A계좌에 비해 청약 배정에 떨어지기도 하고 매도시점이 한두시간 차이가 나서 그런지 수익률의 차이가 조금 있다.
공모주들 중 계속 가져갔으면 더 좋았을 주식도 있지만, 이미 다른계좌도 백화점식 운영을 하고 있는지라 공모주는 수일내로 전량 매도를 했다. (전량이래 봤자 2~3주)

나무증권 계좌 B. 수익률 -2.81%
나무증권은 2021년 5월에 개설했는데 전체 수익률이 좋지는 않다. 배당주가 많아서 12월 29일 배당락으로 꽤 많이 하락하고 전체적으로 마이너스 수익률까지 찍었지만, 내년 상반기중으로는 충분히 플러스 수익률을 볼 수 있으리라 생각해본다.

미국주식 계좌 A 수익률 23.93%
미국주식을 꼭 해야겠는데, 뭔가 더 어려운느낌도 들고해서 시작하지 못하다가
가장 쉬운 지수 적립식 투자를 위해 QQQ와 SPY만을 사둔 계좌이다.
매달 적립식으로 사야지 했지만, 사실 실천하지 못해서 아쉬운 계좌이다.

미국주식 계좌 B 수익률 46.37%
역시 잦은 매매를 하지 못하는 나를 볼 수 있는 계좌 회전율 0%
2020년하반기에 우량주 사두고 로그인도 잘 안 하는 계좌. 지지부진 안 오르다가 최근에 많이 올라서 수익률이 좋다.

2021년 총평과 2022년 계획

- 고점 매수 저점 매도 절대 금지 (다행히 이건 잘 안한다)
- 주가 빠질 때 더사기, 물론 충분히 실적이 잘 나오는 믿을 만한 기업만! (올해 가장 아쉬운점, 사야지 하면서도 손가락이 안 나가서 못 샀다)

- 손절하기! 오래전에 무턱대고 사둔 주식들, 미래가 보이지 않는 종목들 손절하기
신규매수를 손절할 생각으로 사진 않을것이다.

- 미국주식은 SPY QQQ위주로 적립식 매수를 기계적으로 해 볼 생각이다.
떨어지면 떨어져서 못사고 오르면 올라서 못 사서 2021년엔 잘 사지를 못했다.

- 여전히 내가 가진 현금전체에 10퍼센트도 투자하고 있지 않은데, 2022년은 더 열심히 공부하고, 용기도 내서 돈을 조금 더 태우고 싶다.

- 물론 2022년은 금리인상을 앞두고 있고 유동성이 줄어들어 시장이 어려울지도 모르나 장기적인 관점으로 미국지수주식들은 떨어져도 모아가고, 한국주식은 개별 종목위주로 투자하자!

- 주식시장을 떠나지말고 계속 공부하자. 지금 당장은 큰 돈을 못 벌지라도, 또한 내가 어린 나이는 아니지만 100세 시대이니 만큼 복리의 마법을 누릴 시간은 아직도 많이 남아 있음을 명심하자

◈ 미국주식 유용한 사이트 모음

1. Seeking Alpha : https://seekingalpha.com

기업의 재무제표나 전반적인 투자지표가 잘 정리된 사이트입니다.
Valuation에 도움이 되는 곳으로 PER, PSR, PBR, PEG등 각종 밸루에이션 지표를 한번에 볼 수 있습니다.

많은 부분이 유료회원으로 가입해야만 볼 수 있는점은 아쉽지만, 대부분의 미국사이트는 유료가입을 해야 모든 정보를 다 보실 수 있는 점 참고하세요.  

2. Tip Rank : https://www.tipranks.com

 - 애널리스트 의견을 모아 볼 수 있는 사이트

예시로 Apple을 검색해보았습니다. 

26명의 애널리스트 분석을 바탕으로 21명 Buy, 4명은 Hold, 1명이 Sell 사인을 주고 있습니다. 
12개월 목표주가는 높게는 210불, 평균적으로는 174.08, 가장 낮게는 90불을 볼 수가 있네요. 
현재 주가(12월 17일 종가) $171.14이니 평균목표주가를 생각해보면 업사이드가 그리 높지는 않습니다. 

각 애널리스트 별로 상세한 분석 내용을 보는 건 역시 유료가입을 해야합니다. 

3. Portfolio visualizer : https://www.portfoliovisualizer.com

포트폴리오나 개별 주식의 백테스트를 해보기 좋은 사이트입니다. 
이 사이트에서 백테스트 작성한 "10년동안 미국주식에 투자했다면" 글 링크로 설명을 대신하겠습니다.

4. Finviz : https://finviz.com

S&P 500 섹터별 주가를 한눈에 파악하기 좋은 사이트입니다. 
붉은색은 하락 초록색은 상승을 의미합니다. 

종목 스크리너로 활용하기도 좋습니다. 

5. Fred : https://fred.stlouisfed.org

미국 경제 통계 사이트입니다. 매크로 지표를 찾아보기 좋은 곳입니다.
M2통화량, 하이일드채권스프레드, 미국실업률, 연방은행 자산 변동등의 지표를 찾아볼 수 있습니다. 

6. 인베스팅닷컴 : https://www.investing.com 

주식플랫폼으로 주식 채권 선물 원자재등의 실시간 시세를 볼 수 있으며, 뉴스등도 접하기 쉽게 만들어져 있습니다. 

백테스트: https://www.portfoliovisualizer.com/

십년전인 2011년에 미국주식 $10,000 를 사서 그냥 묻어 두었다면 지금 얼마가 되어 있을까요?

아무것도 하지 않고 보유만 했다고 칩시다. 

1. 애플 : $167,381

2. Microsoft: $150,228

3. Amazon: $194,837

4. Google : $96,292

5. Coca Cola: $113,051

6. Nike: $90,021

7. Facebook: $121,886

8. QQQ: $80,304

9. SPY: $44,667

10. Tesla : $2,149,380

미국주식 장기보유의 수익률은 놀라움을 금치 못합니다. 

테슬라의 수익률이 제일 높지만
현실적으로 테슬라를 십년전에 사서 묻어둔 사람이 많지는 않을 것 같습니다.

개별주식에 신경쓰지않고
단순하게 SPY, QQQ등의 지수추종 ETF를 사두는 것만으로
수익률이 상당합니다. 

앞으로 이렇게 또 십년을 묻어둘 주식을 찾아보는 것도 좋겠고
꾸준히 지수추종 ETF를 모아가는 것도 좋은 전략이 될 수 있을 것 같습니다. 

PEG(Price/Earning to Growth) ration

                       P/E Ratio
PEG   =        ------------------------------
                   EPS Growth Rate

기존 PER에 이익성장률 지표를 추가한 지표

대부분의 성장주는 엄청난 고PER를 가지고 있어 가치투자자 입장에서는 마냥 비싸 보이고 매수를 하기 쉽지 않게 마련인데, 
이런 고PER주는 PEG를 보는 것이 성장주의 가치를 판단하는데 도움이 된다. 

예시

• PER만 보면 회사 A가 저평가로 보이지만
• PEG를 보면 회사 B가 더 매력적이다. 
• PEG ration를 고려해보면 고성장주식의 고PER를 받는 것에 대한 합당한 근거를 준다. 

https://youtu.be/L3vVW6csyvM

VIX 40 이상일때

박세익전무: VIX 40이상일 때 매수 타이밍

강환국작가: VIX 40넘어간 후 한달 이후에 사면 수익률이 더 커진다. 

박세익전무:2020년 3월 코비드때 직원들에게 코덱스 레버리지 매수 추천, 돈이 없다면 2000만원씩 빌려주기도 했다.
당시에 Vix가 80이 넘어섰고, 80이 넘었을 때 사면 수익이 안 날래도 안 날 수가 없다. 
돈 까지 빌려준 이유는 좋지 않은 시장에서 실제로 경험해보지 않으면 다음에 기회가 와도 살 수가 없기 때문이다. 경험하게 해주고 싶었다. 
VIX는 미국 S&P 500의 변동성에 따라 측정되는 지수이며 미국의 시총이 글로벌 시장의 60프로 이상을 차지하므로
                 전세계인의 주식에 대한 마음을 알 수 있다. 우리나라지표로는 콜풋옵션 Ratio를 보기도 한다. 

유가 40불 이하일때

박세익전무: 유가가 40불 이하로 떨어질 때 우리나라 주식 매수 타이밍
                   유가가 이렇게 많이 빠질때는 수요가 감소해서 그렇고 수요가 감소했으니 경기 리세션을 걱정하지만
                   우리나라의 경우 유가가 이렇게 빠지면 수입비용이 훨씬 줄어들게 되어 수출량이 줄어도 무역수지가 좋아질 수 밖에 없고,
                   달러가 덜 유출되어 나름 달러에 대한 유동성 공급이 되는 것과 마찬가지라, 이럴 때 주식을 사면 좋을 수 밖에 없다. 

그 외..

강환국작가: Sell in May
10월에 사서 5월에 파는 전략 미국 한국 다 잘 먹힘.

두분의 조합 좋다. 유익한 내용. 시청 강추 드림!!!

미국증시의 전자공시시스템

S-1 form  IPO를 앞둔 기업의 첫 공시

IPO를 앞둔 기업이 SEC에 등록하는 공시 자료로 비상장 기업의 모든 정보를 담고 있는 자료로 공모주에 관심이 있다면 꼭 보아야하는 자료이다. 

회사이름으로 검색해서 S-1 또는 S-1A (추가수정사항이 덧붙여진 폼)을 찾으면 된다. 
S-1폼은 수백페이지에 달하는 양으로 일반인이 다 읽기에는 무리가 있지만 투자 판단에 도움을 줄 부분이라도 추려서 보자. 

1. Use of Proceeds(조달한 자금의 사용 목적과 용도 설명)
2. Cap Table(IPO전후 자본금 변화와 지분관계 변화표)
3. Dividend Policy
4. Dilution(희석내용)
5. MD&A: Management's Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operation(경영진의 의견과 분석)
6. Consolidated Financial and Operating Data(연결재무제표)

10-K 애뉴얼 리포트

Part 1: 사업개요, 리스크, 법적 사항
Part 2: MD&A
- 기업의 지배구조, 조직구조
- 연결재무제표
- 실적 목표, 과거 경영진의 기대치와 실제 수치
- 주요 사업 개요,사업 환경, 시장 동향
- 경영진이 인지하는 사업 리스크와 불확실성
Part 3: 경영진, 이사회 구성과 기업의 지배구조
Part 4: 요약 재무 실적과 각종 참고자료
90일내에 보고 하게 되어 있음,감사가 끝난 자료

10-Q 분기보고서

45일이내에 실적 보고서인 10-Q를 공시해야함, 감사가 되지 않은 자료임

DEF-14A Proxy Statement

정기주주총회 전 제출해야하는 자료
의결권이 있는 주주들이 회사 주요 사항, 지배구조에 투표하는 프로세스와 관련정보를 제공한다

지배구조 Corporate Governance
의결권이 있는 주주들이 회사 주요사항, 지배구조에 투표하는 프로세스와 관련 정보 제공
경영진 및 이사회 멤버들의 약력, 보수, 인센티브 금액 보수 산정 체계 경영권 해지 변동 상황에 따른 Payout 제도
주주총회 안건 등이 수록됨

Schedule 13D 지분율 5% 이상 공시

지분율 5%이상시 제출해야함
공시이후 1%이상 변동시 다시 해당매매 관련 공시 해야함

Schedule 13F 기관의 보유지분 현황

자산 규모가 1억달러 이상인 기관의 보유지분현황 자료
기관 플레이어의 포지션을 알 수 있지만
분기말 이후 45일내로 공시하면 되므로 현재상황을 알 수 있는 것은 아니다


Form 3,4,5 내부자 거래 Insider transaction 

경영권을 가진 내외부주체(임원, 이사회, 경영권 획득을 목적하고 지분을 대량 매입한 기관)는 Beneficiary owner로 등재하는 순간부터 SEC에 보고의 의무가 있다. 

3- 최초공시 Initial filing 10일 이내 보고의무
4- 최초공시후 매매변화를 2거래일내에 보고
5- Annual statement of changes in Beneficial Ownership 해당연도 보유지분 변경 사항과 최종 지분사항 정리 45일내에 제출의무

DEFM-14A(Proxy) M&A 공시 자료

Summary of transaction
Strategic Rationale
Transation Structure
Closing and Timing
Advisors

Form 10-12B 기업분할 공시

기업분할, 스핀오프등에 관한 공시

벤자민 그래햄의 현명한 투자자 중


방어적 투자자를 위한 7가지 요건


1. 충분한 규모
규모의 기준은 주관적일 수 있지만
대략 제조회사일 경우 연매충 1억불 이상
공익기업일 경우 총자산이 5000만불 이상


2. 매우 건전한 재무상태
유동비율(유동자산/유동부채) 200%이상
장기부채도 순유동자산(운전자본) 이하이어야 한다
공익기업이라면 부채가 보통주자본의 2배이하여야한다.


3. 이익의 안전성 : 최근 10년동안 적자사례 없음

4. 배당의 지속성 : 최근 20년동안 연속 배당 지급 실적

5. 이익의 성장성 : EPS 10년 성장률이 33%이상
십년전 3년 평균 이익과 최근 3년 평균 이익을 비교
Ex. 2020-2018 3년 평균 EPS vs. 2010-2008 3년 평균 EPS 비교

6. PER 15 이하(최근 3년 평균 이익 기준)

7. PBR 1.5 이하
그러나 PER이 15이하라면 그만큼 PBR이 높아도 된다. 내가 추천하는 어림셈법은 PER X PBR <= 22.5

상장폐지가 아니라도 기업의 좋지 않은 흐름으로 판단할 수 있다. 

• 매출채권 회전율 하락
• 재고자산 회전율 하락
• 재고자산 회전율은 좋아지나 매출채권 회전율 하락으로 밀어내기
• 영업활동 현금흐름 마이너스
• 재무활동 현금흐름 플러스
  
• 투자활동 현금흐름 마이너스
  
• 장기부채가 단기로 전환
  
• 잦은 유상증자
  
• 유상증자 후 투자
  
• 사업목적 추가 및 변경
  
• 대주주 변동
  
• 자회사를 통한 위장거래
  
• 해외 관계회사에 수출
  
• 바이오회사 중 라이선스 아웃을 해외에 있는 자회사에 한 회사